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食用油供需或由紧转松 价格还会涨吗?
【字体: 】【2024年04月18日】【责任编辑:泽原】【阅读:768 次】

  清明假期过后,国内油脂市场呈现疲软态势。截至4月15日,豆油市场主流现货价格为7800~8100元/吨,较节前下跌约200元/吨;棕榈油主流现货价格8300~8500元/吨,较节前下跌约300元/吨;豆油期货主力合约较节前下跌约250元/吨,棕榈油期货主力合约较节前下跌约440元/吨。在油脂供需偏紧有望转为供需宽松、市场缺乏新的利多题材等预期下,国内油脂现货市场缺乏买家,期货市场多头获利离场。

  棕榈油季节性增产,产量增幅好于预期

  每年3月开始,棕榈油产地进入季节性增产周期。今年也是如此,而且从数据看,产量表现更理想。印尼GAPKI数据显示,2024年1月印尼棕榈油产量为438万吨,环比增加5.7%,同比增加8.7%;2023/2024年度印尼棕榈油产量累计为1865万吨,同比减少27万吨,减幅1.4%。印尼棕榈油1月产量反季节性增长,侧面也反映出供应无忧。

  马来西亚MPOB3月供需报告显示,2024年3月马来西亚棕榈油产量为139万吨,环比增加10.6%,同比增加8.1%;2023/2024年度印尼棕榈油产量累计为1865万吨,同比减少27万吨,减幅1.4%。马来西亚棕榈油产量环比增幅低于五年均值14.4%,但超过市场预期。而且印尼棕榈油和马来西亚棕榈油产量均同比正增长,反映出产地产量供应好于去年。市场担忧的厄尔尼诺不利影响、产地降雨偏多对收割不利等因素在产量端并未体现。

  出口需求压力再增,棕榈油性价比偏差

  随着棕榈油产地供应紧张担忧缓解,市场更加关注棕榈油的需求表现。去年下半年开始,印尼和马来西亚的棕榈油国内消费表现强劲,两国月均消费约240万吨,较2022年同期增加20万吨。2024年两国国内消费强劲表现延续,2024年1月合计为229万吨,较2023年1月增长18万吨,2月至5月国内消费仍是产地的有利支撑。

  出口需求压力再度增加。国际豆棕油价差持续倒挂,葵花籽油等小品种油也低于棕榈油,棕榈油性价比偏差,终端采购不断挤压至刚性,而且受到产地挺价政策影响,中国、印度等主要采购地的进口倒挂,产地进口棕榈油意愿差。所以,可以看到棕榈油产地出口需求疲软。

  3月至4月上半月,穆斯林斋月支撑,棕榈油刚性需求处于偏高水平。随着穆斯林斋月结束,刚性需求水平下降,产地出口需求压力将逐渐体现。市场预期产地挺价政策或松动,主动让利,以实现产地的库存向需求国转移。

  美豆出口需求疲软,从成本端拖累豆油

  芝商所旗下的CBOT大豆期货(交易代码:ZS)价格偏弱震荡,主力合约在1150~1160蒲式耳/英亩之间震荡。美国农业部(USDA)4月供需报告确定了全球大豆供应宽松的基调。USDA维持巴西大豆和阿根廷大豆预估,下调美豆出口令美豆库存攀升至3.4亿蒲式耳。巴拉圭大豆产量上调部分被南非大豆减少所抵消,最终全球大豆库存下调不到0.04%,库存压力集中在美豆市场。上周美豆两次大单销售,但周度出口仅30万吨,低于四周均值,反映出美豆出口需求疲软未改善。

  本周作物报告开始发布美豆播种进度,宣告北美季正式开始,市场期待出现天气升水助力美豆上涨,不过笔者认为目前不宜过分期待。一方面,由于预计美豆播种顺利,气象预报显示,美豆产区天气晴朗,土壤墒值正常范围内,天气整体利于播种推进;另一方面,全球大豆供应宽松,市场对损产的敏感性下降,小的天气问题难以造成盘面大幅波动。

  CBOT大豆疲软从成本端拖累CBOT豆油表现。伊以地缘冲突存在不确定性,原油高位震荡。原油的坚挺无法抵消CBOT大豆的疲软,豆油价格偏弱运行。

  国内供应逐步恢复,油脂将迎累库周期

  数据显示,上周国内大豆压榨量为177万吨,较前一周增加28万吨;本周国内大豆压榨量预计为199万吨,较前一周预计增加22万吨,油厂大豆压榨有望恢复至高位水平。从到港预报看,4月至5月大豆月均到港量1050万吨,6月份进口量900万吨,豆油市场供应非常充裕。

  棕榈油4月到港量较少,不到15万吨;5月到港量有望增加,而且若产地如期让利,6月至9月的船期采购量将攀升。油菜籽通关问题逐渐缓解,华南菜籽单周压榨量恢复到10万吨左右,4月至8月进口菜籽到港量巨大,叠加菜籽油进口,菜籽油供应充足。油脂即将进入累库周期。从总的船期预报看,5月份是豆油、菜籽油的供应压力高峰期,现货基差仍有下降空间。

  ( 来源:粮油市场报 )

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