大连豆粕期货自8月中旬后震荡走高,目前仍处于反弹走势中。展望后市,美豆丰产压力尚未完全释放,油菜籽反倾销调查影响有限,在大宗商品整体弱势的背景下,豆粕期货的反弹高度有限,追涨仍需谨慎。
目前,世界主要经济体经济增幅放缓,大宗商品价格整体走衰。特别是国际原油主力合约价格跌破近一年来低点,形成向下突破,这一方面导致大豆种植成本下降,另一方面使得豆油等生物柴油生产不具有性价比,从而将对大豆产生利空影响,使豆类较难在大宗商品整体弱势的背景下独自走强。
丰产压力仍待释放
大豆播种面积增加,加之风调雨顺,长势良好,今年美国大豆产量将大幅度提高。近期美豆产区降雨减少,但由于已经度过关键生长期,对最终产量影响不大,美豆生长优良率依旧维持在历史高位,市场分析机构给出的单产和总产预期同样居高不下。据美国农业部调查,截至9月1日当周,美国大豆优良率为65%,略低于市场预期的66%和前一周的67%,但远高于上年同期的53%;美国大豆结荚率为94%,高于五年均值93%;美国大豆落叶率为13%,高于五年均值10%。9月12日,美国农业部将公布本月的农产品供需预估报告,市场机构预估的数值明显高于美国农业部上月报告。目前机构平均预估美豆单产为53.3蒲式耳/英亩,总产为45.92亿蒲式耳,高于美国农业部上月预估的53.2蒲式耳/英亩和45.89亿蒲式耳。
国内供应宽松依旧
由于国际豆类价格跌幅较大,进口利润较高,今年大豆进口依旧维持偏高水平,但下游需求不振,沿海地区油厂大豆和豆粕库存高企,处于历史同期偏高水平。据监测,截至第35周,沿海地区油厂大豆库存为708.45万吨,较前一周减少13.48万吨,减幅1.87%,但同比增加143.87万吨,增幅25.48%;豆粕库存138.58万吨,较前一周减少11.28万吨,减幅7.53%,但同比增加60.66万吨,增幅达77.85%。目前进入油脂消费旺季,油厂维持较高开工率。据监测,截至9月6日当周,油厂大豆实际压榨量为220.77万吨,较预估高1.3万吨。但从下游看,豆粕需求仍不乐观。由于养殖产品价格下跌,今年饲料生产总量较上年减少。其中,7月全国工业饲料产量2650万吨,同比下降4.4%,且因采取了豆粕减量替代方案,在配合饲料和浓缩饲料中,豆粕使用量较去年减少了1.4个百分点。
反倾销调查影响不大
上周有关部门称拟对来自加拿大的油菜籽进行反倾销调查,可能使我国远期油菜籽进口下降,但对菜油和菜籽没有提及。因此,在菜籽进口减少的情况下,菜粕进口可能迅猛增加,菜粕整体供应并不一定过多减少。而且,菜粕在粕类消费中,整体占比不高。期待菜粕上涨拉动有庞大供应的豆粕上行并不现实。
综上所述,美豆即将丰收上市,国际豆类供应较为充裕,加之周边商品偏弱,豆类不存在大幅走高的基础。当然还应密切关注巴西大豆种植区旱情,如果持续恶化,以至于影响新季大豆播种,也可能刺激国内外豆类继续走高。
( 来源:期货日报 )