本周（4月11日-4月15日），因投资者对高油价影响需求的担忧，全球大宗商品价格大幅回落，美豆亦深幅回调；内盘大豆期价随外盘回调。进口大豆港口分销价下跌，国内油粕现货价格下跌，综合测算进口大豆初榨收益仍为负值，地储大豆拍卖零成交。主产区国产大豆购销价格环比下降。

    本周，美豆基本面利空频出，一是上周五晚公布的美国农业部月度供需报告偏空。美豆期末库存维持不变，未能如分析师预期下调；巴西大豆产量被上调200万吨，同时全球大豆期末库存上调260万吨，反映了需求稳定的情况下供给的增加。二是中国需求明显放缓，周四晚公布的美豆周度销售数据大大低于分析师预期的下限，同时市场传言中国取消了3-10船前期定购的大豆。三是南美丰产压力显现，巴西、阿根廷大豆产区近期天气干燥，大豆收割进度快于往年。四是近期美国农产品主产区的降雨虽对大豆、玉米播种进程不利，但可能促使部分玉米种植意向地块改种大豆。

    宏观经济面上系统性风险加大，一是受到油价高企的影响，全球原油需求放缓，本周美国商务部数据显示原油价格高企已对美国经济复苏产生不利影响。本周高盛发布报告唱空大宗商品，尤其是认为原油和金属价格近期将大幅回调，导致原油价格在2天内大跌6%，后期原油价格可能高位震荡或回调，但继续大幅上涨的动力有限。二是欧洲央行于4月7日如期加息，饱受通胀和债务危机双重折磨的欧元区开启了货币紧缩的进程。三是美国政府为避免债务危机，同意未来6个月削减联邦预算支出380亿美元，看来美国政府打算“勒紧裤带过日子”，这将导致美国国内需求减少，进而减少全球大宗商品的需求。另外，4月26日美国联邦公开市场操作委员会将会召开会议，市场预计美联储的货币宽松政策或有所变动，美元指数或将因此获得支撑。四是日本地震及核泄漏的影响仍在持续，本周日本政府将核泄漏等级提升至七级（最高级），并调低了今年日本的经济增长预估，受到日本地震和油价高企的综合影响，各大机构也纷纷调低了今年全球经济增长的预估。

    综合看来，虽然全球大豆种植面积同比减少预期和种植成本上升支撑豆价，但由于近期基本面利空因素较多，加之宏观经济系统性风险增加，美豆期价继续震荡向下寻底的可能性较大。技术面上，美豆05主力合约放量跌破1370美分/蒲式耳支撑位，下一支撑位在1300美分/蒲式耳附近。基于以上分析，笔者认为下周大豆期价仍将震荡回调，操作上仍然可以逢高做空。

    本周，连豆期价追随外盘走势大幅下跌。本周市场传言，300万吨临储大豆将以3500元/吨公开销售或定向销售给相关食用油企业，由于3500元/吨的价格远低于当前市场收购价格和港口进口价格，对市场价格产生一定的冲击，并将降低国内大型食用油企业的生产成本，减少大豆的进口需求。国内宏观面上，国内通胀压力依旧空前，由于翘尾因素的影响，加之国内汽柴油价格本月大幅上调，3月CPI超5已无悬念。而国务院本周公开表示保持物价稳定是当前工作的重中之重，预计后期国内货币紧缩政策和行政调控措施将不断加码。具体到豆类，地储、临储大豆和菜油的持续投放市场将有效增加国内供给，对市场价格预期产生有效影响。

    本周，主产区国产大豆现货收购价格小幅下跌。本周地储大豆拍卖零成交，显示国内市场观望情绪加重。由于产区油粕价格下跌，产区油厂加工效益下滑。中华粮网数据显示，截至3月31日，中储系统累计收购国家临时储备大豆257.52万吨，同比大幅增加，后期国产大豆市场供应量将同比下降。技术面看，连豆主力1201合约本周冲高至4744元/吨后大幅回调，跌破近期上涨支撑线，下一支撑在4450元/吨附近，建议投资者继续逢高做空。

    本周，主要港口进口大豆到港成本为4200元/吨，环比下降；进口大豆港口分销价为4050-4100元/吨，环比下降50-100元/吨，价格倒挂情况有所加重，反映市场对后市看淡，分销需求持续疲软。本周国内豆油、豆粕价格下跌，大豆到港成本小幅下降，综合测算的油厂进口大豆加工收益环比小幅下滑，亏损状态有所加重。由于后市看涨预期削弱，预计后期大豆进口量仍将低迷。

    本周，国内豆粕期货价格大幅下跌，但跌幅小于大豆、豆油。豆粕现货价格追随期货价格下跌，沿海43%蛋白豆粕价格2950-3100元/吨，环比下降100-130元/吨。短期内豆粕价格将追随大豆价格的回调而回调，但在豆类中将表现相对坚挺，主要原因：一是近期原油价格回调压力加大，导致油脂价格表现不佳，加之发改委延长执行食用油限价政策时间，国内豆油价格难有起色，跷跷板效应使得豆粕价格获得支撑；二是五一临近，节前的备货需求使得油厂挺价意愿增强，或将支撑豆粕价格。

（ 来源：郑州粮食批发市场 ）