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豆油豆粕期价下跌 背后原因到底是什么
【字体: 】【2024年06月13日】【责任编辑:泽原】【阅读:869 次】

  上周,国内大豆油、粕期货价格大幅下跌,6月5日,豆油、豆粕期货主力合约分别报收7826元/吨、3487元/吨,周环比分别下跌4%和1%。价格下跌既是资金面阶段性获利平仓的直接结果,也是利多因素基本出尽后,市场对国内油粕供给宽松的认知重新占据了上风,交易开始回归基本面。

  5月份以来,随着进口大豆集中到港,国内油厂开机率维持高位,豆油、豆粕库存均大幅回升。5月31日,全国主要油厂进口大豆商业库存532万吨,同比上升100万吨,处于历史同期偏高水平;豆粕库存88万吨,同比上升59万吨,较过去三年均值高24万吨;豆油库存91万吨,月环比回升13万吨,较去年同期及过去三年均值分别提高14万吨和11万吨。

  船期监测显示,后续进口大豆到港仍然庞大,预计6月份到港1050万吨、7月份到港1000万吨、8月份到港850万吨,油厂开机率将维持高位,预计6月份油厂大豆周均压榨量在210万吨左右,在下游需求一般、提货缓慢的情况下,6月底油厂豆油库存有望升至110万吨以上,创2021年以来历史最高;豆粕库存有望上升至100万吨左右,部分油厂将出现胀库。6月下旬至7月上旬,随着库存大幅升高,叠加盛夏来临,预计国内油厂开机率将出现回落,甚至出现部分油厂停机检修现象。

  据监测,今年以来,南美大豆出口报价在4月份出现阶段性低点,当月采购大豆折合到港完税成本3850~3950元/吨,在油厂未及时卖出基差的情况下,按照当前豆油、豆粕价格,盘面尚有近200元/吨压榨利润,现货有近100元/吨的压榨利润。5月份后巴西发生洪涝灾害、美国降雨放缓播种,进口大豆报价大幅上涨,折合到港完税成本4100~4300元/吨,按照当前豆油、豆粕价格,盘面压榨亏损50~200元/吨,现货亏损在200元/吨以上。

  据了解,4月份国内新增低价大豆买船约1000万吨,分别为5月船期520万吨、6月船期460万吨,即该部分低成本大豆将于6月至7月陆续到港,压榨尚有利润,但油厂对于豆油、豆粕基差下调的容忍空间较为有限。若油厂保持正压榨利润、豆粕价格不变,豆油价格有近400元/吨的下跌空间;若豆油价格不变,豆粕价格有近150元/吨的下跌空间。

  ( 来源:粮油市场报 )